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(文/孙梅欣 编辑/张广凯）

自带“热搜体质”的七匹狼，今年上半年的业绩却“热”不起来。

七匹狼近期公布的半年业绩显示，公司上半年营收13.75亿元，同比略降5.93%。然而，归属上市公司股东净利润降幅则达到13.93%，仅剩1.6亿元；归属上市公司股东扣非后净利润，更是大幅下滑61.35%，缩水到只有2910.63万元。

值得注意的是，上半年公司经营活动产生的现金流量为净流出2259.8万元，同比骤降245.21%。

作为国内最为知名男装品牌之一，七匹狼似乎自带“热搜体质”。近期的“3人带4孩多次续面”的事件中，因面馆老板在视频中“阴阳”7名顾客为“七匹狼”，使得大量网友要求七匹狼起诉面馆老板。

七匹狼官方随后甚至下场回应发布声明，表示对网友留言的感谢，呼吁大家理性讨论，并表示秉持开放包容的态度，尊重社会多元的价值观。“但对于违法乱纪行为，我们也绝不姑息，必要时一定会依法维权。”

而去年七匹狼创始人周少雄的儿子周力源，与特步创始人丁水波女儿丁佳敏的婚礼，也被视为“豪门联姻”的范本，占据各大新闻头条。

从公告来看，周力源目前也在家族企业中任职，担任七匹狼董事、副总经理的职务。

然而从业绩表现来看，虽然流量接二连三的涌入，但七匹狼似乎并未能从经营上接住。

6000万存货减值侵蚀净利润

七匹狼是国内最知名的男装品牌之一，公司总部位于福建泉州的晋江，近年来公司除了经营主标“七匹狼”产品之外，从2017年起，就已经参与其收购的国际轻奢品牌Karl Lagerfeld在大中华区业务。

七匹狼在财报来中称，国内整体市场环境的变化，以及行业竞争加剧，是造成业绩下滑的因素。

但与公司半年财报同期发布的一份计提资产减值准备公告，则显示起其对于公司业绩的更大影响。

在这份公告中，七匹狼经过对公司和下属子公司，对2025年半年度末包括存货、固定资产、应收款项、无形资产等在内的资产进行全面清查和资产减值测试后，拟计提上半年度各项资产减值准备5966.42万元。

其中，主要造成减值的资产还是来源于存货减值，减值金额总计超过6064万元。是由于公司应收款项的减少，因此各项资产减值准备才在6000万元以内。

资产减值准备对半年的净利润直接造成了侵蚀。公告显示，这将减少上半年归母净利润减少4557.39万元。

存货，是服饰企业共同存在的困境。由于消费者对于服装款式的喜好有周期性、季节性特征，因此如果当季不能顺利销售的款式，如果不能在后续打折后出清，将会成为难以解决的存货难题，

事实上，如果翻看国内上市服装企业的财报，高比例存货和长周转期是大多数企业面临的问题。

有服装行业业内人士坦言，一些经济实力不够雄厚的服装企业，甚至会被服装存货压垮。

财报显示，到今年中期，公司库存商品金额约为11.89亿元。近年来，七匹狼的存货周转天数已经从2022年中期的197天，到2023年中期的205天，再到今年上半年的220天，周转天数逐渐拉长，这意味着资金的沉淀期也在拉长。

电商收入减少，退货率却高了

对于服装品牌重要的销售渠道而言，七匹狼今年的表现也在后退。

线下门店方面，一个显著的事实是，七匹狼的门店数量在减少。公告显示，上半年公司直营（含联营）门店847家，报告期内减少门店数量共计32家。加盟店的关闭数量更多，期内关闭了74家，总计减少了50家，目前仅剩下875家。

要知道，2024年中期的时候，七匹狼的加盟门店还有1006家店，一年时间里就少了131家。虽然直营门店比去年同期有所增加，但增加的45家店，则明显少于整体减少的门店。

从更长的周期来看，七匹狼的实体店数量整体呈现下滑。参照2023年的中期的数据来看，当时直营（含联营）门店有852家，加盟店有948家，门店数量共有1800家。但至2025年末，合计门店数量1722家，已经比当时少了78家。

除了数量减少，店效还在持续下降。公告显示，上半年度平均店效为70.6万元，同比基本持平，其中直营老店平均营收同比下降3.93%。但同样拉长周期，和2023年相比，当时的半年度平均店效率约为77万元。

仅仅2年时间，平均店效降幅已超8.3%。
不仅线下实体店在收缩，七匹狼线上销售表现也不如从前。

财报显示，上半年公司线上业务收入为4.89亿元，占总收入比例超过30%。然而这一收入较2024年中期的5.17亿元已经下降近5.42%，比2023年时的5.98亿线上收入，降幅更是超过18.22%，电商表现也在下滑。

而七匹狼的电商退货率，更是大幅度攀升。公告显示，公司在天猫、抖音、唯品会三个主要销售渠道的电商退货率，均在50%上下。

其中抖音上的退货率最高，达到58.9%，比去年高出5.01个百分点。也就是说，抖音上卖出接近6成的产品都遭遇退货。

天猫仍然是线上销售量最大的渠道，退货率也攀升至50.43%，同样超过一半的货品都被退货，这比去年同期的退货率高出了5.2个百分点。

相比之下，唯品会和京东上货品的退货率均有所好转。其中唯品会上的退货率降至49.53%，同比微降1.42个百分点。京东表现则好得明显，退货率降至15.11%，为各平台最低。

一位从事服装贸易行业的业内人士坦言，高退货率是企业头疼的另一个问题：“很多退货实际上会造成残次、或者成了过季服饰，不见得还能二次销售。这是产品退货之后本身的成本，再加上天猫很多品牌店铺是包邮包退的，一来一回的物流费也是相当高的一笔成本。”

上述人士表示，电商退货率上升，一方面有可能是各个平台的货品可能不同，这一批货或这一季的产品质量不如从前：“还有一部分原因，也是因为消费降级之后，大家花钱的确更谨慎了。以前冲动消费后的衣服，就算不是非常喜欢，可能也会留下。但现在如果不喜欢就会退货，因为不必要的钱不打算花，消费者的忍耐度在降低。”

然而对于七匹狼而言，这一本就存在形象老化问题的男装品牌，在产品和品牌转型的同时，如何应对消费端的新变化，是公司亟待”破局”的问题。

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